أسواق الأسهم تتقدم بقوة في النصف الأول من عام 2024، فما هي توقعات النصف الثاني؟
أخر تحديث 2024/07/17 12:10:00 م
ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 15% منذ بداية العام كما ارتفع مؤشر ناسداك بنحو 19% حتى الآن هذا العام، بينما حقق مؤشر داو جونز مكاسب ضعيفة بلغت نحو 4% في نفس الفترة، يأتي هذا الدعم بسبب قوة قطاع الذكاء الاصطناعي وتجاوز شركة Nvidia لصناعة الرقائق الإلكترونية شركة Microsoft (MSFT) كأكبر شركة عامة في العالم في شهر يونيو، ولكنها تراجعت إلى المرتبة الثالثة بعد شركة آبل.
لقد كانت معنويات السوق جيدة جدًا عندما أنهي المستثمرون الربع الثاني بارتفاع بنسبة 4.3% و 15.3% للأشهر الستة الأولى من العام، وهذا هو أفضل أداء في النصف الأول خلال عام انتخابي على الإطلاق، كما شهدنا ثاني أكبر أداء ربع سنوي لأسهم النمو (برتفاع بنسبة 9.6%) على أسهم القيمة (-2.1%) في السنوات الثلاثين الماضية، مدفوعًا إلى حد كبير بالأسهم الضخمة ذات طابع الذكاء الاصطناعي، تأتي تلك المكاسب علي الرغم من الركود الذي تم الحديث عنه في العاميين الماضيين على أنه لا مفر منه ولكنه لم يتحقق أبدًا.
بالنظر إلى بقية العام، يقول المحللون إن سوق تداول الأسهم يمكن أن تستمر في الارتفاع، لكنهم يحذرون من أن مخاطر التقييمات المرتفعة والارتفاع الذي يتركز في عدد قليل من الأسماء بدأت تتفاقم، وفي الوقت نفسه، يقول خبراء الاقتصاد إنه في حين يتوقعون تباطؤ النمو الاقتصادي في الأشهر المقبلة فإنهم لا يتوقعون تباطؤًا إشكاليًا يؤدي إلى الركود، وبينما بدأ المتداولون العام بتوقع ستة أو حتى سبعة تخفيضات في أسعار الفائدة من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2024 فإنهم يتوقعون الآن تخفيضًا واحدًا أو اثنين فقط.
سوق الأسهم الصاعدة يمكن أن تتقدم بقوة
يقول المحللون إن القوى التي دفعت الأسهم إلى الارتفاع في النصف الأول ستظل سليمة في النصف الثاني، قال "إد كليسولد" كبير الاستراتيجيين الأميركيين في نيد ديفيس للأبحاث في نهاية يونيو: يستمر تسارع الأرباح المتواضع، ويبدو أن الاقتصاد والتضخم معتدلان بما يكفي لخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة القياسي، كما أن السوق تميل إلى الارتفاع بنهاية العام خلال سنوات الانتخابات الرئاسية، كما يشير إلى أن الاستثمار المتزايد في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي ونمو الأرباح القوي والتحول إلى خفض أسعار الفائدة مع استمرار التضخم في الانخفاض، ستكون بيئة داعمة للأسهم الأمريكية وينبغي للمستثمرين تخصيص كامل لفئات الأصول.
ومع ذلك، فإن هذه النظرة المتفائلة ليست خالية من المخاطر، فمع ارتفاع التقييمات وقِلة من أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة هي التي تدفع عائدات السوق، يحذر المحللون من أن السوق أصبحت الآن "عُرضة لانخفاضات أكبر"، ولهذا ستتطلب مسيرة السوق الأكثر استدامة مشاركة أوسع، ولكن لسوء الحظ لم نر ذلك حقًا، لقد سارت الأمور في الاتجاه الآخر على مدى الشهرين الماضيين.
إن الجمع بين هذا والمخاوف بشأن تباطؤ الأرباح وضعف قطاع المستهلك، يعني أن لديك وصفة لمخاطر أكبر في المحفظة الاستثمارية.
حان وقت التنويع
وفي ظل هذه الخلفية، يوصي بعض الاستراتيجيين المستثمرين بالنظر إلى ما هو أبعد من الشركات العملاقة التي دفعت السوق إلى الارتفاع هذا العام، حيث أن إعادة التوازن بعيدا عن المراكز المفرطة في التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة قد تكون "مؤلمة في الأمد القريب" وخاصة إذا استمرت هذه الأسهم في الارتفاع، ولكن يعد ذلك القرار الحكيم تماما للمستثمرين على المدى الطويل، إنها وسيلة للحد من المخاطر مع الاستمرار في المشاركة في المكاسب.
ويشير أحد الاستراتيجيين في السوق إلى المناطق المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مثل الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة والأسهم ذات القيمة السوقية المنخفضة، قائلًا: في حين أن الاتجاه الصاعد يمكن أن يرفع أسهم الذكاء الاصطناعي المبالغ في قيمتها إلى منطقة المبالغة في قيمتها في الأمد القريب، فإننا نعتقد في المستقبل أن المستثمرين على المدى الطويل سيكونون في وضع أفضل من خلال تقليص مراكزهم في أسهم النمو والأسهم الأساسية، والتي أصبحت مفرطة في الأسعار، وإعادة استثمار هذه العائدات في أسهم القيمة والتي تتداول بهامش أمان أكثر جاذبية.
النمو يتباطأ لكن الركود غير مرجح
تباطأ النمو الاقتصادي خلال النصف الأول من العام، حيث انخفض نمو الناتج المحلى الإجمالى الأمريكى إلي 1.4% فى الربع الأول من 3.4% فى الربع الرابع من عام 2023 وذلك مع استمرار تأثيرات دورة رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في شق طريقها عبر الاقتصاد، حيث تباطأ إنفاق المستهلك وتلاشى الدعم الاقتصادي المتبقي من عواقب الوباء.
يتطلع المحللون إلى مزيد من التباطؤ على مدار العام، كتب كبير خبراء الاقتصاد الأمريكي "بريستون كالدويل" في توقعاته الاقتصادية لشهر يوليو: ما زلنا نتوقع انخفاض معدلات النمو المتتالية بشكل حاد خلال بقية عام 2024 وتظل منخفضة حتى أوائل عام 2025، إنه يتوقع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.4% لعام 2024 و 1.4% لعام 2025.
في الوقت الحالي، يقول المحللون إن هذا التباطؤ يشير إلى هبوط ناعم (أو "عدم هبوط") أكثر من الركود، في توقعاتهم لمنتصف العام أشار محللون من بنك أوف أميركا إلى أن مؤشرات ضعف الصحة الاقتصادية (المتمثلة في: ارتفاع معدلات تأخر سداد بطاقات الائتمان وتباطؤ نشاط التصنيع ومبيعات التجزئة وضعف سوق العمل) تشير إلى العودة إلى الوضع الطبيعي من المستويات المرتفعة غير المستدامة للوباء وليس الانحدار الإشكالي، وكتبوا في يونيو: "نرى اتجاهات كليّة صحية، وليست ركودية".
ويعتقد المحللون أن هذا قد يكون خبراً طيباً للأسواق، لكن الأمر يعتمد على ما إذا كان الإنفاق صامداً، إن تفسير المستهلكين يحدث الفارق في التوقعات الأكثر تفاؤلاً، والبيئة التي لا يزال فيها المستهلك قوياً والإنفاق يعني "أننا ربما نشهد أداءً جيداً للشركات"، ومن ناحية أخرى، فإن المستهلك الأضعف من المتوقع سيكون خبراً سيئاً.
خفض أسعار الفائدة في سبتمبر أو ديسمبر
بشكل عام، يتوقع المحللون خفض أسعار الفائدة مرة أو مرتين من قِبَل البنك الاحتياطي الفيدرالي بدءاً من سبتمبر أو ديسمبر، وذلك بفضل التقدم الأخير في التضخم وسوق العمل المرنة والاقتصاد المتباطئ تدريجياً، ويتفق المستثمرون مع هذا الرأي.
اعتبارًا من 3 يوليو، كانت أسواق العقود الآجلة للسندات تسعر احتمالًا بنسبة 60% تقريبًا بأن يأتي أول خفض لأسعار الفائدة في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، ويرى المتداولون احتمالًا بنسبة 32% تقريبًا بأن يأتي في ديسمبر.
يتوقع الخبراء أن تبدأ دورة خفض أسعار الفائدة العميقة من سبتمبر، فهم يعتقدون أن ينخفض ??التضخم في عامي 2025 و 2026 إلى مستويات أدنى مما تتوقعه السوق، وأن ترتفع البطالة قليلاً، وكلاهما سيستدعي تخفيضات أسعار الفائدة بشكل أكثر عدوانية.
بالطبع، يرتبط مسار أسعار الفائدة والسياسة النقدية ارتباطًا وثيقًا بأداء الاقتصاد، لقد أشار البنك الاحتياطي الفيدرالي مرارا وتكرارا إلى أنه سيظل "يعتمد على البيانات"، وهذا يعني أنه على استعداد للإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول إذا ثبت أن التضخم ثابت وعلى استعداد لخفضها في وقت أبكر من المتوقع في حالة حدوث تباطؤ كبير أو صدمة في الاقتصاد.
أخبار متعلقة
