آراب فاينانس: تعهد 4 مستثمرين رئيسيين بضخ ما يصل إلى 256 مليون دولار في الطرح العام الأولي لبنك القاهرة (BQDC)، بما يغطي نحو 60% من الطرح الأساسي بالكامل و63% من شريحة المؤسسات، إذا جرى تسعير السهم عند مستوى أدنى بقليل من منتصف النطاق السعري المحدد بين 4.82 و5.30 جنيه، وفقًا لنشرة الطرح المبدئية الصادرة عن البنك وحساباتنا.
تضم قائمة المستثمرين صندوق التحوط البريطاني هيليكون، وشركة ريد ويل البريطانية لإدارة الأصول، وشركة ساستينابل كابيتال المتخصصة في الاستثمار بالأسواق الأفريقية، وشركة الواحة للاستثمار الإماراتية.
تعكس هذه التعهدات استجابة أولية لجولات الترويج التي أجراها البنك المملوك للدولة لاستقطاب مؤسسات استثمارية دولية.
تعهدت ساستينابل كابيتال بشراء 784.7 مليون سهم، بما يعادل نحو 18% من شريحة المؤسسات، فيما التزمت ريد ويل بشراء 490.4 مليون سهم إضافي، أو نحو 11% من الشريحة، عبر ذراعها البريطانية وشركة تابعة لها في الولايات المتحدة.
أما الواحة للاستثمار، ومقرها أبوظبي، فتعهدت بشراء 395 مليون سهم، بما يعادل نحو 9% من الشريحة.
وعند الحد الأعلى للنطاق السعري، تبلغ قيمة مساهمات ساستينابل كابيتال وريد ويل والواحة للاستثمار نحو 4.16 مليار جنيه و2.60 مليار جنيه و2.09 مليار جنيه على الترتيب.
تأتي أكبر مساهمة منفردة من الشركة البريطانية المالكة لصندوق هيليكون، التي تعهدت بضخ ما يصل إلى 100 مليون دولار، لكن التزامها مرتبط بسعر السهم؛ إذ حددت قيمة استثمارها بالدولار بدلًا من عدد ثابت من الأسهم، ما يعني تراجع عدد الأسهم التي ستشتريها كلما ارتفع سعر الطرح.
كما يقتصر التزام هيليكون على الشراء عند سعر «قريب من منتصف» النطاق السعري. وعند سعر 5.06 جنيه للسهم، تبلغ مساهمتها ما يعادل نحو 1.06 مليار سهم، أو قرابة ربع شريحة المؤسسات، بحسب حساباتنا.
وفي حال عدم مشاركة هيليكون، ستقتصر الالتزامات المضمونة للمستثمرين الرئيسيين الثلاثة الآخرين على 166 مليون دولار، بما يغطي نحو 38% من شريحة المؤسسات إذا جرى التسعير عند الحد الأعلى للنطاق، وفقًا لنشرة الطرح.
وتكتسب هذه المسألة أهمية خاصة لأن الحد الأعلى للنطاق السعري، البالغ 5.30 جنيه، يتوافق مع القيمة العادلة للسهم بحسب دراسة أعدتها بيكر تيلي واستندت إليها الهيئة العامة للرقابة المالية في الموافقة على النطاق. وبالتالي، فإن اختيار التسعير عند القيمة العادلة كاملة قد يتزامن مع انتهاء التزام هيليكون المسبق، دون أن يمنع ذلك الصندوق من تقديم طلب شراء ضمن سجل المؤسسات.
يمكن لبنك مصر زيادة حجم الطرح إلى 45% من أسهم بنك القاهرة إذا كان الطلب قويًا، على أن يعود القرار النهائي إلى بنك مصر والبنك المركزي المصري، بحسب نشرة الطرح. وفي هذه الحالة، تنخفض تغطية المستثمرين الأربعة إلى نحو 40% من الطرح عند تسعير السهم بمستوى أدنى بقليل من منتصف النطاق.
أما إذا تجاوز السعر هذا المستوى ولم تشارك هيليكون، فلن تغطي تعهدات المستثمرين الثلاثة الآخرين سوى نحو ربع الطرح، وفقًا لحساباتنا.
لم ترد أسماء البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية ومؤسسة التمويل الدولية ضمن قائمة المستثمرين الرئيسيين في نشرة الطرح أو إفصاح البورصة المصرية، رغم تقارير نُشرت في أغسطس الماضي أشارت إلى اعتزامهما الاستحواذ على حصة مجمعة تبلغ 10%.
ولا يحول غيابهما عن قائمة المستثمرين الرئيسيين دون إمكانية مشاركتهما عبر سجل اكتتاب المؤسسات المعتاد.
وبحسب المصدر الحكومي، شملت طلبات الاكتتاب التي تلقتها الصفقة مستثمرين من الولايات المتحدة وأوروبا وأفريقيا والخليج، إلى جانب المؤسسات التي اتُّفق معها على حصص مسبقة خلال الجولات الترويجية. ولم يتضح بعد عدد مرات تغطية سجل الاكتتاب أو حجم الطلب على شريحة الأفراد.
