هل يمكن للذهب أن يسجل مستوى قياسي جديد في 2024؟
أخر تحديث 2024/01/29 11:34:00 ص
في عام 2023 كان أداء الذهب رائعًا بين الأصول المختلفة، مع زيادة تراكمية تزيد عن 15% على مدار العام، كما سجل مستوي قياسي جديد في بداية شهر ديسمبر عند 2135 دولار للأونصة تقريبًا، ولكنه لم يدم طويلًا عند هذه المستويات فسرعان ما تراجع إلى حوالي 2060 دولار.
ومع بداية عام 2024 لم يتوقف الصراع في الشرق الأوسط وروسيا وأوكرانيا، كما تراهن الأسواق على أن البنوك المركزية العالمية ستخفض أسعار الفائدة بشكل كبير هذا العام، الأمر الذي يشير إلى استمرار الأداء القوي للذهب، فحتي الآن لا تزال أسعار الذهب أعلى من مستوي الدعم النفسي 2000 دولار للأونصة.
ما هي العوامل التي ستؤثر على حركة أسعار الذهب في العام الجديد؟
الدولار الأمريكي وأسعار الفائدة
هناك العديد من المتغيرات التي تؤثر على أسعار تداول الذهب من بينها أسعار الفائدة والدولار الأمريكي اللذان يلعبان دورا حاسما في سوق الذهب.
على مدى الأشهر القليلة الماضية، كان هناك انفصال بين توقعات الأسواق المالية لخفض أسعار الفائدة في عام 2024 وخطة البنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث كانت توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة في 2024 حوالي 150 نقطة أساس، وأحيانًا أعلى من ذلك، بينما يبلغ احتمال أول خفض لأسعار الفائدة من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس حوالي 50%.
أدى احتمال حدوث مثل هذا التخفيض الكبير في أسعار الفائدة إلى ارتفاع الذهب، في الأشهر الأخيرة من العام الماضي عارض العديد من كبار مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي مرارًا وتكرارًا هذه التكهنات، لكن السوق تجاهل حتى الآن محاولات البنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض التوقعات خفض أسعار الفائدة، ويشير متوسط الرسم البياني النقطي للبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس هذا العام.
يقوم الذهب بالفعل بتسعير خفض سعر الفائدة بمقدار 150 نقطة أساس في عام 2024، إذا لم يخفض البنك أسعار الفائدة بشكل حاد أو سريع كما يتوقع السوق، فقد تنخفض أسعار الذهب تدريجياً.
بالإضافة إلى ذلك، أشار بنك HSBC أيضًا إلى أنه بناءً على البيانات التاريخية، كلما كانت الظروف المالية الأمريكية أكثر توتراً زاد احتمال ضعف الذهب، فمن الربع الأول إلى الربع الرابع من عام 2022 تحولت السياسة النقدية من التيسير إلى التشديد، وفي النصف الأول من عام 2023 شددت الأوضاع المالية وانخفض الذهب، على الرغم من أن الظروف المالية الحالية ليست ضيقة مثل النصف الأول من العام الماضي، إلا أنها ليست فضفاضة بأي حال من الأحوال، مما قد يحد أيضًا من الحركة الصعودية للذهب.
وفيما يتعلق بالدولار الأمريكي، يتوقع بنك HSBC أنه على الرغم من ضعف الدولار الأمريكي بسبب ارتفاع التوقعات بتخفيض أسعار الفائدة في الربع الرابع من عام 2023، فإن هذا الوضع قد لا يستمر حتى نهاية عام 2024.
أولاً وقبل كل شيء، تماشياً مع انخفاض عوائد السندات الأمريكية، فإن الضعف الحالي للدولار الأمريكي يرجع بشكل رئيسي إلى التوقعات بتخفيض حاد في أسعار الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي.
ثانياً، وفقاً لتوقعات السوق الحالية، سوف تهدأ البيانات الاقتصادية الأمريكية وتدخل مرحلة "الاعتدال"، وهو أمر ليس في صالح الدولار الأمريكي بالفعل، ومع ذلك، يعتقد بنك HSBC أنه إذا وقع الاقتصاد الأمريكي في تدهور أكثر خطورة، فقد يكون ذلك إيجابيًا للدولار الأمريكي، حيث سيؤدي التباطؤ في الاقتصاد الأمريكي إلى تباطؤ نمو صادرات الشركاء التجاريين للولايات المتحدة، ومن ثم سيشهد أداء الصادرات العالمية الإجمالي والنمو الاقتصادي العالمي مزيدًا من الانخفاض، وقد يعوض الدولار ضعف النمو العالمي، بعبارة أخرى، إذا بدأ الدولار في الركود فسوف يؤدي ذلك إلى تفاقم الضعف الاقتصادي العالمي.
ضعف مشتريات البنوك المركزية لكنها ستظل عند مستويات مرتفعة تاريخياً
من منظور العرض والطلب، يعاني الذهب من صلابة في العرض، ولذلك، فإن التغيرات من جانب الطلب سيكون لها أيضًا تأثير كبير على أسعار الذهب، منذ عام 2022 كان استمرار شراء البنوك المركزية العالمية للذهب أحد العوامل الرئيسية التي أدت إلى ارتفاع أسعار الذهب.
وأشار بنك HSBC إلى أن مشتريات البنوك المركزية من الذهب على نطاق واسع ترجع بشكل رئيسي إلى الأسباب الخمسة التالية:
1 .تنويع المحفظة: يمكن استخدام الذهب كمحفظة تنويع، مما يقلل من مخاطر الاحتفاظ بعملات وسندات الدول الأخرى، ويمكن أن يقلل شراء الذهب من مخاطر الاحتفاظ بكميات كبيرة من الدولارات الأمريكية.
2 .تقليل المخاطر: ليس للذهب أي طرف مقابل، وبالتالي لا توجد مخاطر ائتمانية.
3 .الاستجابة للمخاطر المالية الكبرى: في أزمة ميزان المدفوعات مثل الأزمة المالية الآسيوية (1997-1998) يمكن استخدام الذهب لدفع ثمن الواردات الضرورية أو لدعم العملات الوطنية، ويمكن أن يكون أيضًا بمثابة ضمان للقروض.
4 .صندوق الطوارئ: الذهب هو مصدر موثوق لتمويل البلاد في حالات الطوارئ. في أوقات الأزمات أو الصراعات الوطنية قد لا تكون العملة القانونية قابلة للاسترداد ويمكن استخدام الذهب.
5 .تحسين السمعة: تميل حاليًا البنوك المركزية في بعض دول الأسواق الناشئة إلى الاقتراب من حيازات الذهب لدعم ائتمان بلدانها.
يرى بنك HSBC أن طفرة شراء الذهب لدى البنوك المركزية ستستمر في 2024/2025، لكن شدتها ستكون أضعف قليلا مما كانت عليه في 2022/2023، وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، اشترت البنوك المركزية حوالي 1082 طنًا من الذهب في عام 2022 أي أكثر من ضعف عام 2021 وأعلى مستوى شراء منذ عام 1968، وفي عام 2023 استمر اتجاه الشراء وجمعت البنوك المركزية ما يقدر بنحو 800 طن من الذهب في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2023.
تميل المخاطر الجيوسياسية إلى دفع البنوك المركزية إلى الاحتفاظ بمزيد من الذهب، وبالإضافة إلى الأسباب الجيوسياسية، فإن نمو احتياطيات النقد الأجنبي غالباً ما يؤدي إلى تنويع احتياطيات البنوك المركزية ويعتبر الذهب هو الخيار الأفضل.
ونعتقد أن مزيجًا من المخاطر الجيوسياسية والحاجة إلى تنويع المحفظة والاحتياطيات الوفيرة بالدولار الأمريكي سيسمح للبنوك المركزية بمواصلة الشراء في 2024/2025 وإن كان بوتيرة أكثر تواضعًا مما كانت عليه في 2022/2023.
الجغرافيا السياسية
في حين أن الجغرافيا السياسية قد لا يكون لها تأثير حاسم على الذهب، إلا أن مكانته ارتفعت بشكل واضح خلال السنوات القليلة الماضية، سيكون عام 2024 عامًا للمخاطر الجيوسياسية المتزايدة، والتي سيكون لها بلا شك تأثير على الذهب.
سوف تكون الانتخابات مؤشراً مهماً على الاتجاه الذي تتجه إليه هذه المخاطر، ومن المتوقع أن يكون هناك 75 انتخابات حول العالم في عام 2024، بما في ذلك تايوان والولايات المتحدة والهند وإندونيسيا والمكسيك والبرلمان الأوروبي وجنوب أفريقيا وفنزويلا، ونصفها انتخابات رئاسية، ويبلغ عدد الناخبين المشاركين في التصويت 4 مليارات ناخب وهو ما يمثل إجمالي نصف سكان العالم تقريبًا.
من المرجح أن يظل عدم اليقين الجيوسياسي والطلب على الذهب كملاذ آمن مرتفعا حتى يتم معرفة نتائج الانتخابات، تقليديا، تميل أسعار الذهب إلى الأداء بشكل أفضل عندما يكون الحزب الحاكم في السلطة، على سبيل المثال: تاريخيًا، كان أداء الذهب أفضل بشكل عام عندما كان الحزب الديمقراطي في السلطة في الولايات المتحدة.
أخبار متعلقة
