آراب فاينانس: سجلت شركة العاشر من رمضان للصناعات الدوائية والمستحضرات تشخيصية- راميدا (RMDA)، معدل نمو سنوي مركب للإيرادات (CAGR) بلغ 25.4% خلال 2019–2024، مدفوعًا بشكل أساسي بارتفاع متوسط الأسعار ونمو الأحجام، بما في ذلك التصنيع للغير الذي حقق معدل نمو سنوي مركب 20.0% للأسعار و4.5% للأحجام،  كما نما صافي الربح بمعدل نمو سنوي مركب 34.6% خلال نفس الفترة.

وتراوح هامش صافي الربح بين 10.1% و15.4% في الفترة من 2020 إلى 2024 بمتوسط 12.7%. وخلال النصف الأول من 2025، قفزت الإيرادات بنسبة 79.1% على أساس سنوي لتصل إلى 1.8 مليار جنيه مصري، مدعومة بزيادة كبيرة في مبيعات القطاع الخاص التي ارتفعت 79% لتصل إلى 1.4 مليار جنيه، نتيجة نمو كل من الأحجام والأسعار. كما ارتفعت مبيعات المناقصات بنسبة ملحوظة بلغت 157%.

ارتفع صافي الدخل 43.6% على أساس سنوي ليصل إلى 170.7 مليون جنيه، إلا أن هامش صافي الربح انخفض 2.3 نقطة مئوية إلى 9.3% في النصف الأول من 2025، نتيجة قفزة في مصروفات الفائدة بنسبة 92.8% على خلفية ارتفاع مستويات الدين (2.1 مليار جنيه في يونيو 2025 مقابل 1.5 مليار جنيه بنهاية 2024).

راميدا مهيأة لنمو صحي:

شهد عام 2025 بداية قوية لشركة راميدا يؤهلها لتحقيق نمو متسارع وتوسيع نطاق وجودها. نتوقع معدل نمو سنوي مركب 17.0% للإيرادات خلال 2024–2029 لتصل إلى 6.1 مليار جنيه في 2029، بقيادة المبيعات الخاصة والتي نتوقع نموها بمعدل 16.1%، مدفوعة بالأحجام والأسعار. كما نتوقع نمو إيرادات المناقصات بمعدل 13.5%. كما نتوقع نمو إيرادات التصنيع للغير بمعدل 14.0%، بدعم من تعافي الأحجام ونمو معتدل بالأسعار. أما إيرادات التصدير فنتوقع أن تنمو بقوة بمعدل 34.5%، مدفوعة بزيادة الكميات بشكل أساسي بالإضافة إلى زيادة الأسعار. ومن المتوقع أن يتحسن هامش مجمل الربح من 49.1% في 2024 إلى 51.7% بحلول 2029، بينما يبلغ متوسط هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBITDA) نحو 30.2% خلال فترة التوقعات. وافترضنا أن تبقى نسبة النفقات الرأسمالية إلى الإيرادات عند 2.6%. كما تستهدف الإدارة تحسن دورة تحويل النقد بفضل خفض مستويات المخزون وتعزيز كفاءة التحصيل.

التوسعات تفتح آفاق ربحية أعلى مستقبلًا:

تعيد راميدا هيكلة محفظتها للتركيز على أدوية الأمراض المزمنة بدلاً من الحادة، إضافة إلى دخولها إلى قطاعات ذات هوامش ربحية عالية وتسعير حر مثل المكملات والبخاخات. كما أطلقت راميدا خطها التجميلي "Glow" للاستفادة من مرونة التسعير. كما تستهدف الشركة أيضاً استغلال الطاقة الإنتاجية غير المستغلة لدعم النمو من خلال التوسع في أسواق جديدة، جنباً إلى جنب مع رفع الأسعار بشكل منتظم، مما يُمهد الشركة نحو ربحية أفضل ونمو مستدام. بالإضافة لذلك، بدأت الشركة توزيع أرباح نقدية؛ ورغم أنها العائد على التوزيعات ضئيل نسبياً، إلا أنها تظل جاذبة للمستثمرين الباحثين عن العائد.

محفزات الصعود:

تعمل راميدا في قطاع دفاعي ذو طلب مستدام يمنحها أساسًا قوياً لإيرادات مستقرة، مما يدعم بدوره هوامش مجمل ربح قوية حول 50%. هذه الهوامش الصحية، مع نسبة دين إلى حقوق ملكية معتدلة، توفر بيئة تشغيل أكثر سلاسة مع تقليص دورة تحويل النقدية. كما أن التركيز الاستراتيجي للشركة على أدوية الأمراض المزمنة عالية الهامش يضعها في موقع جيد لتحقيق ربحية مستدامة طويلة الأجل.

المخاطر الرئيسية:

ارتفاع تكلفة المواد الخام المستوردة قد تضغط على هوامش الربحية، كما أن تأخر الموافقات على زيادات الأسعار قد يحد من استرداد التكاليف في الوقت المناسب. هذه العوامل تُسهم في بقاء العائد على حقوق الملكية محدودًا عند 19% فقط كما في الربع الأول من 2025، مما يعكس تحديات في تعزيز عوائد المساهمين.

التوصية:

نبدأ التغطية على سهم راميدا (RMDA EY) بتوصية شراء السهم مع سعر مستهدف 6.21 جنيه/سهم، ما يعكس ارتفاع محتمل بنسبة 41.5% مقارنة بسعر السهم عند 4.39 جنيه/سهم. هذا ويتداول السهم عند مضاعف ربحية حالي 15.1 مرة، ومضاعف ربحية مستقبلي 11.5 مرة (تقديرات 2025) و8.6 مرة (تقديرات 2026). بينما يعكس السعر المستهدف مضاعف ربحية مستقبلي 16.3 مرة (2025e) و12.2 مرة (2026e)

ارتفاع جماعي لمؤشرات السوق بختام تعاملات الثلاثاء أخر تحديث 2025/09/30 04:19:00 م

114.5 مليون جنيه أرباح وادي كوم أمبو بنهاية يونيو 2025 أخر تحديث 2025/09/30 04:00:00 م

راية لمراكز الاتصالات تكلف زخاري للاستشارات بإعداد دراسة القيمة العادلة لأسهمها أخر تحديث 2025/09/30 01:33:00 م

تنفيذ صفقة حجم كبير على أسهم ايسترن كومباني بـ 6.2 مليار جنيه أخر تحديث 2025/09/30 01:02:00 م

الأخضر يكسو مؤشرات السوق بختام تعاملات الإثنين أخر تحديث 2025/09/29 03:09:00 م